河北

第一点，我们将面对什么样的新时代？资本市场的大环境正在发生影响深远的变化，A股市场加速与国际市场接轨。一方面，全球货币宽松周期的结束，使得过去三年银行委外推动的债券资产资本利得的红利结束，大型资金（银行理财和养老金等）对稳定增长高分红的权益资产的配置需求逐步提升。另一方面，市场逆向配置力量的崛起使得权益市场出现单边风格上涨的概率和波动幅度逐步下降。这个变化的背景是因为近年来量化基金、行业基金和稳健风格的私募基金规模逐步上升，对市场形成了有效的边际对冲的力量。在这样的环境背景下，未来3年A股内部结构会呈现几个特点，第一，经济增长逐步放缓，更加注重质量，市场会给内生确定性高的公司更高的估值溢价，因此各个行业内的细分龙头公司的优势会更明显；第二，未来两年A股市场相对收益的投资难度会加大，需要努力发掘业绩持续超预期的板块。因为过去18个月价值股逐步完成了估值重估，而部分中小市值公司会因为前几年的并购重组带来的商誉减值带来业绩陷阱，关键是如何找到真正业绩持续向上的板块和公司。

十年来，他们全家就靠丈夫的那一份微薄的工资和侯艳丽零星打工收入维持。为给丈夫和女儿看病，他们攒一点儿钱就带女儿上北京。十年中，他们没有买过一件新衣服，穿的衣服都是亲朋好友赠送的旧衣服，家里没有添置过一件新家具家电，电视机是98年他们结婚时买的电视。家里需要冷藏一些药物，侯艳玲的妹妹给他们家买了一台小冰箱。丈夫特别喜欢电脑，在学校曾是计算机高手，有时候，学校的一些工作需要带家里面做，蒋二军下了好几年的决心，才花400块钱淘了一台旧电脑，屏幕是还是老式的大块头。

徐伟成进一步指出，虽然可将一些底商用来做商业，但数量有限，正常办公楼总面积8%左右用来做商业配套，因此，中坤广场若改为写字楼，后续预计5万平方米用来做商业已足够。按过去经验，一栋10万平米的写字楼，在知春路等较佳的区域，最快可在1年半租满。而中坤广场40万平方米体量，能否吸纳足够的企业住户进驻，多少时间租满，这是个问题。或新买家也有可能整售或散售，这也有待观察。

除了收购相关上市公司股东股权外，大基金也通过参与重组实现入股。2016年10月，通富微电公告称，拟向大基金发行股份来收购所持有的富润达49.48%的股权、通润达47.63%的股权，交易对价为19.21亿元。通过此番资本运作，通富微电得以收购AMD旗下两家子公司股权，大基金也成为通富微电的股东。

研究调查机构IDC预计，2019年全球智能手机出货量将下滑2.2%，但2020年会反弹，出货量同比将增长1.6%。这主要得益于5G网络的逐渐商用。IDC称，5G网络的逐渐普及是全球智能手机市场反弹的一线希望。国金证券认为，随着华为Mate30将引领其他手机厂家加速跟进5G旗舰机投放市场，助力整个智能手机行业回暖。

第二，新的战争，还在酝酿中。巴以之间，如果这样打下去的话，不排除失控的可能。尽管美国站在以色列一边，但却还真弹压不了巴勒斯坦反抗者。还有，美伊之间，美国航母、轰炸机等军事力量正向中东集结，稍有不慎，就会滑向战争边缘。委内瑞拉，内战一触即发，美国已多次公开武力威胁。还有半岛，战争阴影从未远去，似乎比一年前更近了一些。